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蘭皇家殼牌有限公司(Royal Dutch Shell PLC ,RDSB.LN)與BG Group PLC的強強聯合激發了對於油氣行業收購活動飆升的預期。

但分析師稱，主導亞洲能源行業的國有企業在油價高漲時曾展開了一系列糟糕的收購交易，這段歷史可能會令它們遠離收購戰場，而過去幾年它們也很少展開收購活動。

分析師稱，曾經貪心的亞洲國有企業可能不會進行大規模併購交易，即便它們也和殼牌一樣面臨油氣資源正在枯竭的壓力，而正是這種壓力促使殼牌以近700億美元的價格收購了BG。

實際上，亞洲石油公司的收購活動曾在2012年達到頂峰。Dealogic數據顯示，亞洲石油公司2012年花費622億美元在海外展開了219宗油氣收購交易。相比之下，去年亞洲石油公司只花費了158億美元收購石油資產。

2012年中國海洋石油有限公司(CNOOC Ltd., 簡稱：中國海洋石油)以152億美元收購加拿大Nexen仍是亞洲公司規模最大的能源收購交易，其次是2011年澳大利亞必和必拓(BHP Billiton)以121億美元收購美國Petrohawk Energy Corp.的交易。

當然，目前幾乎沒人預計會有一家亞洲大型國企進行一次與荷蘭皇家殼牌以近700億美元收購BG類似的交易。

亞洲某油氣行業投資銀行人士稱，像殼牌這樣的公司在收購大型資產（如BG在澳大利亞和埃及等國的大型天然氣項目）方面擁有比國有油氣企業更豐富的經驗。這位人士還稱，大型石油公司在運營這類地理位置分佈廣泛的資產方面似乎比亞洲國企更加高效，而這些大型油企會抓住時機通過出售不需要的資產來優化整體資產組合。

殼牌稱，儘管是溢價收購BG，但如果油價達到平均每桶90美元左右，那麼該公司可以通過回購250億美元的股票最終仍能給股東帶來回報。

亞洲石油巨頭則更加謹慎。這位銀行人士稱，亞洲大型油企現在都是按每桶70美元的長期油價預期進行收購，這一價位並不比當前油價高多少。週四布倫特原油期貨略高於每桶58美元，最近的高點是去年夏天創出的115美元左右。

亞洲企業樂觀情緒不再，這和幾年前相比是一個顯著變化。過去它們通常被看做是銀行人士所稱“傻瓜資金”的一個來源，它們總是準備支付過高價格收購資產，從而獲得資源來滿足增長中經濟的需要。

Dealogic的數據顯示，在亞洲收購方中，中國國有企業位列支出榜前列，自2011年以來收購了超過1,000億美元石油和天然氣資產。亞洲企業海外併購交易前十名中有五筆是中國國有企業完成的，包括中國海洋石油、中國石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Co., 簡稱﹕中國石化)、中國石油天然氣股份有限公司(PetroChina Co., 簡稱﹕中國石油股份)的母公司中國石油天然氣集團公司(China National Petroleum Corporation.)。

由於油價大跌，其中一些交易已經遇到麻煩。中國海洋石油最近對去年通過收購尼克森公司(Nexen)獲得的北美和英國資產計入6.705億美元減值。摩根大通的分析師預計，該公司最終可能需要就這項標誌性交易計入至多50億美元減值。

不過大型亞洲公司仍可以收購規模較小的資產。分析師稱，如果油價保持低位，由於企業償還銀行貸款面臨困難，可能會有更多資產掛牌出售；屆時亞洲石油公司就可以買進，但需要規避大規模交易。

諮詢公司Wood Mackenzie上游業務研究部門經理哈伍德(Andrew Harwood)稱，預計年底前市場中會出現大量問題資產。